原油卖盘大、买盘却不跟进 多头重仓难掩空头高歌

　　导读： 金十数据近期油市每日高开后迅速下跌，这代表了市场卖盘大、买盘不跟进，意味着多头情绪已经后撤，此外，由于目前市场位置容易积累做空盘，又对中国经济做出“L”型评论，因而交易者可以增加看涨期权保护仓位，但不要单边重仓。

　　近期，加拿大火灾造成了百万级别的供应下线，但是市场人士表示：虽然直觉上似乎可以短期做多，但是增加期权对仓位进行保护就好，只是保护而不是做多，同时竭力避免仓位过多地暴露于多/空单边环境下。

　　之所以这么做，是因为目前市场做空情绪较高，做多情绪一直难以占上风。当前，净多头头寸几乎是一年以来的高水平，原油市场以及油气二级市场大批前期多头资金都在寻找出口时机的卖盘。市场需要对价格进行调整，而当前的市场位置又容易积累做空盘。另外，5月9日中国《金十》人士对经济的定调，进一步给原油需求端的高速增长预期浇了一盆冷水。

　　基于此，市场人士认为，增加看涨期权主要是为了降低加拿大火灾这类突发事件造成短期价格受到轧空剧烈上蹿的资金风险。因而，虽然市场情绪似乎较为悲观，油气资产价格又严重高于价值，但是短期价格上蹿的风险当前还没有解除，虽然不易做多，但是必须通过看涨期权捍卫资产的价值。

　　市场情绪已经印证了这一点。在近几个交易日中，亚市早盘以及北美早间交易出现巨大涨幅，但是此后涨幅回落速度快，且油气二级市场端资金撤离较为显著。这表明，在加拿大火灾下线的原油量持续增加的情况下，市场存在明显的卖盘大，而买盘不跟进的情况，也就意味着2月-4月引领油价回弹的多头情绪似乎已经放弃。

　　此外，市场人士还格外提醒交易者关注中国“茶壶”炼油厂。今年一季度以来，来自以中国地炼为主的亚洲买家对原油大扫荡式地买入让做多情绪一度十分振奋。

　　然而，地炼的原油需求如果不能够转变为市场终端对成品油的需求，则中国作为全球第二大原油需求国的市场总油类供应(Total Petroleum Supply) 将会持续增加，在满足中国的战略储备需求后，实际上已经成为市场的过剩产能，直接表现形成总油类的高库存，而这部分库存能否消化，全都取决于中国经济走势预期。

　　那么就不妙了。《金十》的人士在谈中国经济，特别是一季度的部分依靠投资拉动的经济特点时特别提到：

　　“我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的;

　　全面落实‘去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板’五大重点任务;

　　依靠过剩产能支撑的短期经济增长不仅不可持续，而且承受的痛苦比去掉这些产能要更大，痛的时间会更长。”

　　金十也就是说，中国作为全球第二大原油消耗国，其经济增长对原油的总体需求实际上将完全偏离引发油价上涨的这轮预期，而且从中国政府人士的定调看，在接下来几年内中国的经济都较难保持当前对原油的需求。因而投资者们应该时刻保持对风险的敬畏，尽量避免仓位过多地暴露于多/空单边环境下。

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